한온시스템 17년 2분기 실적 최저예상 / 2017.7.6 동부증권 리포트

동부증권에서 6일 한온시스템(018880)에 대해/ 2017.7.6 동부증권 리포트  "중국 우려 2Q17이 최저점"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,000원을 내놓았다. 동부증권 김평모 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

 

◆ Report briefing 동부증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "국내법인 역시 중국 수출 물량 감소로 인해 매출 성장이 미미해 아시아 지역의 매출은 전년 동기 대비 8% 감소할 것으로 예상된다. 유럽 지역은 유로화 강세에도 불구하고 고객사들의 현지 생산량 감소로 매출 증가는 미미할 전망이나, 북미는 싼타페 현지 생산으로 인해 타 지역 대비 양호한 매출 성장이 기대된다"라고 분석했다. 또한 동부증권에서 "Tesla Model 3의 생산이 시작된 가운데 동사 역시 2Q17부터 전동 컴프레서를 납품 중으로 관련 매출은 3Q17 실적에 반영될 전망이다. 현대기아차의 전기차는 ASP가 높은 히트펌프시스템을 공조시스템으로 채택하고 있어 매출 성장에 기여할 전망"라고 밝혔다. 한편 "14년 이후 동사의 매출성장률은 경쟁사들 대비 열위가 지속되고 있다. 경쟁사인 Valeo와 Malhe는 두자리수 매출 성장을 지속해 왔고 16년 기준 동사에 근접한 매출액을 기록했다. 동사의 글로벌 공조 부문 M/S는 지속적으로 감소할 수 밖에 없는 상황이다. 밸류에이션 상향을 위해서는 적어도 경쟁사들과 유사한 수준의 성장률을 보여줄 필요가 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics 동부증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전 목표가까지 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	NEUTRAL
목표주가	12,165	15,000	9,500

*최근 분기기준

오늘 동부증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 10,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 15,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 9,500원을 제시한 바 있다.

<동부증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20170706 HOLD(유지) 10,000 20170516 HOLD(유지) 10,000 20170411 HOLD 10,000 20170215 HOLD(유지) 10,000 20170117 HOLD 10,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20170706 이베스트투자증권 매수(유지) 13,000 20170706 동부증권 HOLD(유지) 10,000 20170629 유진투자증권 매수(유지) 13,000 20170628 IBK투자증권 매수(유지) 15,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)